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广船国际停牌

船舶人才网 发布时间: 2014/4/10 10:18:56 文章来源:中国船舶人才网

4月5日,广船国际公告称,实际控制人中国船舶工业集团 (以下简称中船集团)正在谋划与公司的有关事项,公司自2014年4月8日起连续停牌5个交易日。

  上述停牌公告,引发了市场对中船集团旗下业务整合的猜想。昨日,中船集团旗下的上市公司中国船舶、*ST钢构分别大涨6.28%、4.99%。

  停牌强化资产整合预期

  中船集团是中国船舶工业的主要力量,截至2012年底,中船集团拥有60余个成员单位,下属单位包括中国船舶、广船国际以及*ST钢构三家A股上市公司。

  中船集团旗下单位产品交叉、区域临近情况非常普遍。在近年行业不景气的背景下,中船集团2012年营业收入出现明显下滑,并出现亏损。与之形成鲜明对比的是,十大军工集团的另一成员中船重工集团,通过上市公司作为资本运作和整合平台,不仅化解过了过剩产能,而且实现了产品升级。基于上述背景,业内对中船集团的整合抱有较高的预期。

  申银万国证券研报认为,中船集团大概率将采用 “军民融合+区域融合”的方式进行资产整合。很有可能的情况是,广船国际将注入华南地区黄埔文船的资产(包括军船以及民船资产),初步实现华南地区造船业资产的整体上市。

  申银万国预计,黄浦文船的收入规模在100亿元左右,预计军船收入在40亿元~50亿元,按照8%~10%的净利润率水平(假设民船盈亏平衡),黄浦文船的利润在4亿元左右。参照军工股40倍的P/E,其市值将达到160亿元。加上目前资产的2倍P/B和50亿的土地补偿款,广船国际的市值预计在 350亿元左右。

  券商:中国船舶受益明显

  在、市场预期中船集团将整合旗下资产的情况下,昨日中船集团下属的另外两家上市公司中国船舶、*ST钢构纷纷强势上涨。申银万国认为,预计将带来整体军工投资机会,其中为直接的是中国船舶。同为中船集团的控股公司,未来华东区域的资产整合 (沪东中华以及江南),包括军船的资产整合仍是大概率事件。

  沪东中华造船是中船集团旗下既建造军、民船舶,又制造船舶和船用柴油机配套件的综合性集团公司。沪东中华造船还拥有上海长兴、崇明两大分段制造基地,以及下属20多家投资企业,业务涵盖船舶修理和改装,各类船用下水件、管件、钢结构工程产品生产制造,以及围绕造船生产提高各种相关社会化配套服务,是中国造船产业链完整的企业之一。

  申银万国预计,在没有剥离三产(第三产业)的情况下,沪东中华造船和江南船厂2013年的盈利在4亿元左右,但收入规模在230亿元左右 (军船收入预计在110亿元左右),正常的利润约10亿元。未来中国船舶的资产整合值得期待。

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